Blogu cīņa! Vārdu karš sākas vairāku triljonu dolāru nozarē
Publiskas cīņas ir reta lieta profesionālo ieguldījumu konsultantu vienkāršajā pasaulē. Bet, tā kā tehnoloģiju jaunizveidotie uzņēmumi cenšas pieprasīt savu daļu multitriljonu dolāru nozarē, viņi nes līdzi lolotu Silīcija ielejas tradīciju: duelēt, izmantojot emuāra ziņu.
Pēc tam, kad nozares gigants Čārlzs Švābs nesen atklāja savu ilgi gaidīto Schwab Intelligent Portfolios produktu publiskam patēriņam, Ādams Nešs, bijušais LinkedIn izpilddirektors un tagad tiešsaistes ieguldījumu konsultāciju uzsākšanas uzņēmuma Wealthfront izpilddirektors, uzspridzināja Švābu postā parVidējs . 'Jaunam investoram Schwab alkatība ir dārga,' viņš rakstīja, pirms paziņoja, ka tas ir galīgais apvainojums finanšu uzsācēju vidū: 'Volstrīta ir iekļuvusi katrā uzņēmuma šķiedrā.'
Lielais starpniecības un aktīvu pārvaldnieks atbildēja ierakstā savā tīmekļa vietnē , apsūdzot Nešu 'faktu sagrozīšanā' un sakot, ka Švābs ir bijis 'priekšgalā, lai izspiestu izmaksas no sistēmas'.
Cita tiešsaistes investīciju padomnieka, Ņujorkā bāzētā Betterment, dibinātājs un izpilddirektors Jons Šteins intervijā ar estilltravel News arī uzspridzināja Švābu.
'Kad es redzēju paziņojumu, es biju patiesi vīlies, es domāju, ka viņu pieeja ir solis nepareizā virzienā,' viņš teica. 'Žēl, ka viņi slikti izturas pret klientiem. Es nevēlos, lai mani krāso ar to pašu otu; Es domāju, ka ir svarīgi patērētājiem skaidri pateikt, ka pastāv atšķirības. ”
Abi jaunizveidotie uzņēmumi saka, ka Schwab produkts ir neapstrādāts darījums klientiem, pārvaldot savu naudu tādā veidā, kas rada lielāku peļņu Schwab un mazāku atdevi klientam. Schwab, protams, nepiekrīt un saka, ka iespējamie digitālie traucētāji nepareizi saprot biznesu.
Uz spēles ir jautājums par to, kā amerikāņi iegulda savus triljonus ietaupījumos: kādas ieguldījumu stratēģijas ilgtermiņā rada ieguldītājiem visaugstāko peļņu, kas koriģēta pēc riska? Un tur ir arī algotņu jautājums par to, kā ieguldījumu konsultanti pelna naudu un vai viņi vispirms izvirza savu klientu intereses. Un pēc visa tā ir jautājums, vai milzīgo ieguldījumu konsultāciju nozari arvien vairāk var aizstāt ar programmatūru.
Betterment un Wealthfront, kas tika uzsākti attiecīgi 2010. un 2011. gadā, ir mazi, salīdzinot ar tādiem naudas pārvaldības milžiem kā Schwab vai Fidelity: Wealthfront pārvalda aktīvus vairāk nekā 2 miljardu ASV dolāru vērtībā, bet Betterment - 1,6 miljardus dolāru. Schwab pārvalda aptuveni 2,45 triljonus dolāru.
Schwab Intelligent Portfolios izmanto investoru īpašības, piemēram, riska toleranci un vecumu, lai automātiski izveidotu diversificētus ieguldījumu portfeļus, kas laika gaitā mainās. Tai nav konsultāciju maksas vai komisijas maksas, un tā piedāvā nodokļu zaudējumu segšanu-formulu noteiktu vērtspapīru pārdošanai, lai samazinātu kapitāla pieauguma nodokļus-kontiem, kuru vērtība pārsniedz 50 000 USD.
Schwab automatizētā programma neiekasē maksu, bet tas nenodrošina to bez maksas investoriem, apgalvo tās konkurenti. Investoriem ir jāmaksā ne tikai par Schwab izmantoto fondu biržā tirgoto fondu pamatizmaksām, bet arī izmaksām (un ieguvumiem), kas raksturīgas dažādām ieguldījumu stratēģijām.
Endrjū Akermans @mackerSchwab aptver robo konsultācijas, kas ir liela attīstība konsultāciju biznesā.
12:49 - 2015. gada 10. martā Atbildēt Retvīto Izlase
Caur Twitter: @amacker
Šteins un Nešs apgalvo, ka, paturot līdz 30% klienta portfeļa skaidrā naudā, Schwab liek noguldītājiem pieņemt niecīgas noguldījumu procentu likmes salīdzinājumā ar daudz lielāku peļņu, kas pieejama, ieguldot akcijās un citos vērtspapīros. ViņaVidējspēc Neša teiktā, 25 gadus vecā sieviete, kas katru gadu ietaupīja 10% no saviem 65 000 ASV dolāru ienākumiem, līdz pensijas vecumam beigsies ar 138 000 ASV dolāru mazāk, ja tikai 6% no viņas uzkrājumiem tiktu turēti skaidrā naudā.
Lielais naudas piešķīrums, sacīja NešsVidējsnorāda, ka uzņēmums vēlas pelnīt naudu ne tikai pārvaldot ieguldījumus, bet arī aizdodot un nopelnot procentus par savu klientu naudu.
'Kad es gāju cauri detaļām,' Nešs pastāstīja estilltravel News, 'es sāku saprast, ka pastāv tāds konflikts starp vērtībām, par kurām es domāju, ka Švābs iestājas, un faktisko ieguldījumu.' Kad Wealthfront pagājušā gada jūnijā pirmo reizi sasniedza 1 miljardu ASV dolāru klientu aktīvos, Nešs salīdzināja uzņēmumu ar Schwab, rakstot tajā laikā , 'Mēs ceram, ka, koncentrējoties uz tūkstošgadīgajiem, kā Schwab koncentrējās uz mazuļa uzplaukuma gadiem, mēs varam turpināt straujo izaugsmi līdz 10 miljardiem ASV dolāru, 100 miljardiem ASV dolāru un tālāk.'
Schwab ir teicis, ka lielākajai daļai investoru naudas piešķīrumi būs aptuveni 6 līdz 10%. Un, “veidojot naudas spilvenu, mēs domājam, ka investori varēs ilgāk ievērot savus ieguldījumu plānus,” sacīja Nawen Hassan, Schwab izpilddirektors, kas atbild par Schwab Intelligent Portfolios. programmu.
Baltā papīrā , Schwab apgalvoja, ka skaidras naudas izmantošana kopējā portfelī var nodrošināt slāpēšanu pret nepastāvīgajiem aktīviem, piemēram, akcijām un obligācijām nemierīgajos tirgos. Pēdējos gados krājumi visā pasaulē ir palielinājušies, un ietaupījumu glabāšana skaidrā naudā nozīmēja zaudēt iespējas iegūt lielāku peļņu. Bet dažādos ekonomikas laikos - teiksim, procentu likmju pieaugums vai akciju tirgus kritums - skaidra nauda izskatās daudz labāk.
'Ir viegli apšaubīt skaidru naudu buļļu tirgus sestajā gadā un kad Federālās rezerves mākslīgi nomāc procentu likmes, bet mēs neieguldām, pamatojoties uz pēdējiem sešiem gadiem. Mēs ieguldām, pamatojoties uz to, ko mēs sagaidām nākotnē, ”sacīja Švābs, atbildot uz Nešu.
Bet Nešs saka, ka pieļaut, ka naudas piešķīrumi kļūst tik lieli (Schwab baltās grāmatas apakšējā daļā ir 6%), ir slikts ieguldītājs, kas vēlas iegūt viszemākās izmaksas, lai iegūtu pienācīgu peļņu.
Schwab 'nav vienīgais, kas izmanto skaidru naudu, lai diversificētu portfeli', sacīja preses pārstāvis Maikls Cianfroka e -pastā estilltravel News. “Neatkarīgie reģistrētie ieguldījumu konsultanti, kas šodien atrodas Schwab aizbildnībā, šo summu vidēji tur klientu skaidrā naudā. Arī daudzi citi. ' Cianforcca teica, ka neatkarīgie ieguldījumu konsultanti, kas sadarbojas ar Schwab, tur 10% klientu aktīvu skaidrā naudā.
'Es labprāt jautātu Čārlzam Švābam, vai viņa ieguldījumu portfelī ir 6% līdz 30% naudas,' sacīja 'Betterment' izpilddirektors Jons Šteins.
Lai gan Wealthfront nav savas bankas, tāpat kā Schwab, tā joprojām iesaka saviem klientiem saglabāt savu naudas buferi FDIC apdrošinātā bankas kontā. Schwab pārvaldītajos mērķa datuma fondos, kas pielāgo savu akciju un obligāciju kombināciju, tuvojoties laikam, kad klienti sāks izņemt naudu, ir atšķirīgs naudas līmenis. Tā 2020. gada fonds tur skaidrā naudā 5,91% aktīvu, bet 2040. gadā - 3,22% skaidrā naudā. Vanguard 2020 fonda 2,24% aktīvu ir skaidrā naudā.
'Patiesais jautājums ir tāds, ka vienīgās balsis, kas strīdas par skaidru naudu,' saka Nešs, ir vai nu aktīvi ieguldītāji, vai aktīvi vadītāji, vai uzņēmums, kas gūst nesamērīgus ieņēmumus no neto procentu likmes.
Akciju atlasītājiem un aktīvi tirgoto fondu pārvaldniekiem nauda ir sausais pulveris, ko izmantot, ja aktīvu cenas ir zemākas par to, ko pārvaldnieki tās novērtē. Bet ieguldītājiem, kuri cenšas izsekot tirgum kopumā, tā lielākoties ir zaudēta iespēja.
'Jo lielāks ir Sweep Allocation un jo zemāka ir samaksātā procentu likme, jo vairāk Schwab Bank nopelna, tādējādi radot iespējamu interešu konfliktu,' Schwab teica SEC iesniegtajā informācijā . 'Naudas piešķiršana var ietekmēt gan riska profilu, gan portfeļa darbību.'
Nešs un Šteins to uzskata par tiešu interešu konfliktu: Schwab gūst lielākus ieņēmumus no sava bezmaksas pakalpojuma, ja klientu portfeļos ir vairāk naudas, un tas nopelna vairāk, ja par šiem naudas noguldījumiem maksā zemākas procentu likmes. Tomēr Schwab saka, ka procentu apsvērumi neietekmēs tā lēmumus par ieguldījumiem.
“Šie portfeļi ir veidoti, izmantojot īpašas ieguldījumu stratēģijas, kurām nav nekāda sakara ar ieņēmumu gūšanu; mēs esam uzticības personas, ”Hasans pirmdien sacīja sarunā. 'Tas, ka mēs varam gūt ieņēmumus, ir blakusprodukts tam, cik daudzveidīgs ir mūsu bizness.'
Charles Schwab / Via pressroom.aboutschwab.com Naureen Hassan
Otrs strīds starp Schwab un tā konkurentiem ir par to, kā aktīvi tiek sadalīti vērtspapīriem. Schwab izmanto dārgākus līdzekļus, lai sasniegtu rezultātus, kas, pēc viņa domām, ir pārāki par tādu fondu pirkšanu, kas tieši atspoguļo galvenos indeksus. Tas arī iegulda biržā tirgotos fondos (ETF), kurus pārvalda Schwab-tas nozīmē, ka tas iekasē maksu, kas rodas no fonda darbības, vai no līdzekļiem, ko uzņēmums saņem, samaksājot komisijas maksu par pārdošanu.
Savukārt Wealthfront un Betterment izmanto biržā tirgotos fondus akcijām un obligācijām (un Wealthfront, nekustamajam īpašumam un precēm), kuras gandrīz pilnībā pārvalda Vangaurd un iShares. No 54 ETF, ko Schwab izmanto, 14 nāk no pašas Schwab, bet astoņi nāk no tās OneSource programmas, kas ietver komisijas maksas pārdotos ārējos līdzekļus. 'Līdzekļi tiek ievēlēti tikai pēc kvantitatīviem kritērijiem, koncentrējoties uz augstu kvalitāti un zemām izmaksām,' sacīja Schwab's Hassan.
Schwab arī iegulda tā sauktajos “viedās beta” jeb “fundamentālā indeksa” ETF, kas mēdz būt dārgāki. Švābs saka, ka, piešķirot ASV un starptautiskajiem akcijām, aptuveni 40% tiek piešķirti ETF, kurus sver tirgus kapitalizācija, un 60% izmanto “fundamentālas” stratēģijas.
Fundamentālie indeksi jeb viedie beta fondi kļūst arvien populārāki investoru vidū. Tā vietā, lai vienkārši iegādātos visas indeksa akcijas un iegādātos tās proporcionāli akciju apjomam, tās tiek vērstas uz uzņēmumiem, kas ir mazāki vai nepietiekami novērtēti. Šie fondi pēdējos gados ir piedzīvojuši milzīgu pieplūdumu, jo daži investori un akadēmiķi pauda bažas, ka tipiskajiem indeksu fondiem galu galā ir zilo mikroshēmu akciju pārsvars.
Bet šie modernie fondi investoriem gandrīz vienmēr ir dārgāki nekā jebkurš indeksu izsekošanas ETF, īpaši tie, kas ir ļoti lēti un kurus izmanto Betterment un Wealthfront. Schwab lielo uzņēmumu akciju fundamentāli svērtā ETF izdevumu attiecība ir .32%, savukārt Vanguard kopējā akciju tirgus ETF, ko izmanto Betterment un Wealthfront, izdevumu attiecība ir .05%.
Schwab saka tās portfeļiem ir vidējā izdevumu attiecība, sākot no 0,18% konservatīvam portfelim līdz 0,26% agresīvam portfelim. In vidēji agresīvs ar nodokli apliekams Wealthfront portfelis , vidējā izdevumu attiecība, kas svērta ar to, cik naudas tiek piešķirts katram ETF, ir .13%. Wealthfront saka, ka visu ieguldījumu laikā tā ETF vidējā izdevumu attiecība ir .15%.
Betterment portfeļiem ir arī tendence uz lētākām akcijām, taču tie to paveic, pielāgojot ieguldīto ETF kombināciju. Schwab portfeļi varēs “demonstrēt tāda paša veida diversifikāciju kā institucionālie portfeļi”, sacīja Čārlza Švaba Investīciju konsultatīvais prezidents Marks Riepe.
Tradicionālās indeksācijas aizstāvji, piemēram, Wealthfront galvenais investīciju virsnieks unNejauša pastaiga pa Volstrītuautors Bērtons Malkiels šos fondus nodēvēja par „gudra mārketinga apliecinājumu, nevis gudru ieguldījumu” un apšaubīts vai to vēsturiskā veiktspēja saglabājas pēc nodevām un nodokļiem. Vanguard dibinātājs Džons Bogle stāstījaInstitucionālais investors ka 'gudrā beta ir stulba; nav tādas lietas. Tā ir idiota frāze. '
'Nozarei patīk veidot jaunas aktīvu klases,' sacīja Wealthfront izpilddirektors Ādams Nešs, 'jo tās rada jaunus produktus pārdošanai.'
2015. gada 17. marts, pulksten 18:16Wealthfront savu pakalpojumu pirmo reizi uzsāka 2011. gadā, nevis 2007. gadā.